2021中级财务管理知识点:财务杠杆效应
1、含义:财务杠杆,是指由于固定性资本成本的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性,用以评价企业的财务风险。
2、指标:财务杠杆系数,公式为:
DFL=EPS变动率/EBIT变动率=(ΔEPS/EPS0) /(ΔEBIT/EBIT0)=EBIT0/(EBIT0–I0)
若同时存在固定利息的债务和固定股息的优先股,则DFL=EBIT0/[EBIT0-I0-Dp÷(1-T)]
其中Dp为优先股股息。
3、意义:财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响,财务杠杆系数越高,表明普通股收益的波动程度越大,财务风险也就越大。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低,财务杠杆效应越大,反之亦然。
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